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国盛研报

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回顾:22《冲击是短期的,胜利终将属于乐观者》强调冲击是短期的,指数将走出"黄金坑"。24《洗净铅华,科技再起》明确判断科技是阶段性主线。29《继续强调科技成长是阶段性主线》。215《数据详解再融资新规,哪些板块最受益?》强调科技成长最受益于再融资松绑。31《全球剧震,A股将率先走出冲击》强调外围压力下A股自身韧性。

市场展望:

——全球剧震,A股韧性再凸显。我们在上周海外新冠疫情加速扩散,标普指数单周大跌超过10%引领海外急速下跌之际,便多次强调"无论从体制优势下的疫情防控有效性和政策呵护力度、抑或是A股市场本身的政策敏感性和韧性,均将引领A股率先走出本轮疫情冲击"。本周海外动荡加剧,VIX指数录得多年以来新高。在外围冲击下,上证综指仍录得5.4%涨幅,A股韧性凸显,这也印证了我们此前判断。

——后续,虽然海外疫情震荡或延续,但主要矛盾仍在国内自身,作为全球"避险港"的A股不必过度恐慌。一方面,面对不断疫情升级,海外各国已在加紧防控,货币宽松也在加速推进。本周联储紧急降息50bp后,目前市场普遍预计欧央行将于312日降息10bp。同时,318日美联储再降息50bp概率也高达近9成。另一方面,国内疫情冲击最剧烈的时候已经过去,  A股将成为全球"避险港":1)国内与海外疫情周期错位。截至当前,国内疫情冲击拐点已现,新增病例大幅下降。而反观海外,与国内疫情早已迎来转折、逐步被控制不同,多国在初期应对不力之后当前逐渐进入蔓延、扩散阶段,之后如何发酵仍未可知。从疫情防控角度,国内逐渐成为"更安全的地方"2)体制优势凸显,A股具备以我为主的韧性。本轮疫情冲击下,国内全力有效的疫情防控、监管的多重呵护在全球一枝独秀,A股同样正面响应。从全球资本流动角度,A股同样是"更安全的地方"因此,短期内A股主要矛盾仍应聚焦在疫情防控的卓有成效及逆周期调节的持续加码,即使海外震荡加剧,也不必过度恐慌。

——板块方面,科技成长仍是中期主线短期市场风格阶段性均值回归,但仍需强调,系统性风格切换尚未到来,中期继续看好科技成长主线:1)宽货币环境持续。2)新发基金继续带来增量资金涌入。3)再融资放松周期来临,科技成长最为受益。4)从基本面看,科技成长同样具备较强支撑和景气优势。5)新基建相关板块将持续迎来资金投入和政策催化。

投资策略:科技成长仍是主线,关注新基建相关板块

——科技成长:重点关注新基建相关5G、电新领域及TMT相关板块。

——周期核心资产:逆周期力度持续加码,重点关注地产、基建龙头。中长期周期核心资产重估继续。

风险提示:1、疫情发展超预期;2、宏观经济超预期波动

【国盛策略】不必过度恐慌--A股市场策略周报20190308.pdf


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